中國大陸深圳市國有交通龍頭深圳市地鐵集團近日公布最新財務數據，2025年度合併報表虧損高達371.97億元（人民幣，下同），相當於平均每天虧損超過1億元，虧損金額占上年末淨資產比例達12.34%，已超過10%的重大虧損警戒線，引發外界對其財務壓力與經營模式的高度關注。
根據深圳地鐵集團4月29日公告，公司因年度虧損幅度較大，依規定對外揭露相關財務資訊。公告指出，虧損主要反映在合併報表範圍內，顯示在房地產市場低迷、地鐵建設投資龐大及營運成本居高不下等多重壓力下，公司整體收益承壓。
值得注意的是，深圳地鐵同日另發布人事異動公告，指出原董事長辛杰已依程序不再擔任董事長職務，目前董事長一職暫時空缺，尚未公布接任人選。公司表示，後續將依程序儘速完成新任董事長任命並履行資訊揭露義務。
對於高層變動，深圳地鐵強調，相關人事案已經有權機構審議通過，雖尚未完成工商變更，但不影響公司日常管理、生產經營及償債能力，也不會對董事會決策效力及公司治理結構造成重大不利影響。
《每日經濟新聞》指出，深圳地鐵近年除肩負城市軌道交通建設任務，也因參與大型土地開發與房地產投資，被視為「軌道＋物業」模式代表企業。然而，隨著大陸房市調整與地方國企普遍面臨債務及收益下滑挑戰，其高負債與資本支出模式正受到市場重新檢視。
市場分析認為，深圳地鐵此次巨額虧損，除交通基礎建設長回收期特性外，也可能與投資業務收益波動有關。未來新任董事長如何在公共服務定位與財務改善之間取得平衡，將成為觀察深圳國資改革與城市基建轉型的重要指標。
